Алексей Репик, председатель совета директоров группы компаний “Р-Фарм”, прокомментировал ситуацию, связанную с действиями Центрального банка

Центральный банк России оказался в безвыходной ситуации: предпринимаемые меры для сдерживания инфляции могут нанести экономике больший ущерб, чем сама инфляция. Такое мнение выразил в интервью РБК глава «Деловой России» Алексей Репик.

Алексей Репик подчеркнул, что бизнес-сообщество осознает логику действий ЦБ и относится к ним с «идеологическим уважением». «Меры по борьбе с инфляцией неизбежны, однако выбранные подходы… Иногда лечение может быть опаснее самой болезни», — отметил он.

Он указал, что как монетарные, так и немонетарные меры, уже введенные или планируемые, вызывают у предпринимателей серьезное напряжение. Особенно это касается повышения ключевой ставки до 21% и вероятности ее дальнейшего увеличения по итогам декабрьского заседания ЦБ. Такая ситуация становится крайне тяжелой для компаний, завершивших 2024 год с высокой долговой нагрузкой.

Алексей Репик прогнозирует, что монетарные меры неизбежно приведут значительную часть бизнеса к банкротству. «Многие компании окажутся вынуждены либо банкротиться, либо менять структуру собственности», — отметил он.

По его словам, первые признаки ухудшения финансового состояния уже заметны. «Доля рассрочки по кредитам растет, хотя это нередко маскируется под реструктуризацию. Этот процесс уже запущен», — считает Репик. Несмотря на то что корпоративный кредитный портфель демонстрирует рост (по данным ЦБ, в октябре 2024 года он увеличился на 2,3%, превысив показатели сентября), Репик подчеркнул необходимость детального анализа структуры этих займов.

«Не является ли этот рост лишь формальной “перепаковкой” старых кредитов, чтобы сохранить положительные показатели банков, но на деле — это те же невозвратные долги? И не окажется ли, что большая часть этих кредитов связана с госкомпаниями, которые затем переложат кредитную нагрузку на тарифы, тем самым еще больше ускоряя инфляцию?» — задался вопросом глава «Деловой России».

Алексей Репик предупредил, что в результате банкротств и перераспределения собственности частного бизнеса крупнейшими экономическими игроками могут стать структуры, управляющие непрофильными активами, такие как инвестиционные подразделения крупных госбанков.

«Это приведет к перераспределению ресурсов от компаний, которые активно инвестируют, работают и создают предложение, — тех, кто оказался в сложной ситуации из-за кредитной нагрузки и недостатка ликвидности, — в пользу банковской системы и рантье, которые давно не занимаются инвестициями, а лишь получают пассивный доход», — отметил Репик.

Он также выразил сомнение в способности новых владельцев эффективно управлять переданными активами. «ЦБ предполагает, что обанкротившиеся активы со временем найдут новых собственников. Но вопрос в том, кто станет этими собственниками и смогут ли они справиться с задачей, которая для них не является профильной? У меня есть серьезные сомнения», — подчеркнул глава «Деловой России».

Директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова заявила, что в условиях высоких ставок «перераспределение в сторону более эффективных компаний» может принести пользу экономике. Она подчеркнула, что регулятор внимательно следит за ситуацией, чтобы избежать финансовой нестабильности.

Однако Алексей Репик отметил, что даже гипотетические немонетарные меры для снижения инфляции могут оказаться крайне болезненными для бизнеса. «Можно повысить налоги на физлиц или довести налоги на перепродажу бизнеса до запретительных 45%. Это уничтожит бизнес, но решит часть инфляционных проблем», — отметил он.

Сложности бизнеса подтверждают и данные: в ноябре каждая четвертая компания — член РСПП сообщила об ухудшении финансового положения. Глава союза Александр Шохин заявил, что ключевая ставка должна быть однозначной. Экономисты ЦМАКП предупреждают о риске стагфляции, банкротств и резкого снижения инвестиций в условиях жесткой денежно-кредитной политики.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что в первом полугодии 2024 года экономика была перегрета сильнее, чем за последние 16 лет. Для борьбы с инфляцией и охлаждения экономики ЦБ продолжает придерживаться жесткой денежно-кредитной политики, удерживая ключевую ставку на рекордном уровне 21%. На ближайшем заседании регулятор может поднять ее до 25%, учитывая ослабление рубля. По данным Минэкономразвития, инфляция на 25 ноября составила 8,8%.

Набиуллина также уточнила, что снижение ставки возможно лишь в 2025 году при отсутствии новых шоков. Она подчеркнула, что высокая инфляция выгодна лишь монополиям, а для остальных компаний и населения разгон инфляции грозит снижением доходов, обесценением пенсий и сбережений. По ее мнению, мягкая денежно-кредитная политика в условиях перегрева экономики лишь усугубит инфляционные риски, что недопустимо.